6:43，胖纸今天要去新学校考试，刘老板陪着，安哥昨天晚上兴奋过头，不肯睡觉，早上只能是起不来，现在睡得真香。

    马特贝首先点开美元指数——9868。此刻他也大致明白了上周美元反弹力道为何陡增：驱动因素恐怕并非单纯源于市场对9月降息预期的落空，更关键的推手或是隔夜糟糕的经济数据，促使华尔街机构提前进行避险操作。

    没这段拉升，95恐怕这次都守不住。

    但我们是不是也应该警惕他们惯用的手段，就是这种多空双杀反复在原油、大宗商品（美铜）和汇率上演，投资者不仅要承受经济下挫带来的杀跌，还要被人为操控的波动伤害。

    欧洲央行在 8 月 1 日宣布加息 25 个基点至 425，与美联储形成政策周期错位，推动欧元兑美元升值 12，直接拖累美元指数。

    昨天美股也受到影响，道指跌-123，-542点，收获5连阴，上周下跌每一天，从技术面看已跌破 60 日均线，现在全球股票市场走势趋于一致，欧洲跌幅也比较大，亚洲相对好点，韩国-389跌幅领先。

    美油跌-289，资金都进入黄金避险，涨2。

    美国7月非农就业新增仅73万人（预期11万），且前两月数据被大幅下修：6月从147万下调至14万，5月从144万下调至19万，累计下修258万人。

    这种数据下修动作，算不算“数据诈骗”呢？（这种大幅度的历史数据修正（两月累计下修258万），已超出常规统计误差范畴，不免令人质疑美国劳工部数据编制的严谨性，甚至存在政治操纵嫌疑。）

    失业率升至42，时薪增速39高于预期，反映劳动力市场供需失衡与结构性疲软。

    昨天的情况短期估计就是非农数据与政策博弈引发“恐慌交易”，美元与美股同步杀跌反映市场对“滞胀”的定价。而最终影响应该还是美元面临结构性贬值压力（双赤字+去美元化）。

    美国希望的估计是全球经济衰退触发避险回流，美元可能阶段性反弹；美股则需经济软着陆或ai等新动能修复估值。——其实就是希望全球经济都垮掉，资本继续进入美国，解决他们的债务和经济问题。（美国既需要海外资本接盘美债，又通过贸易战摧毁他国经济动能，形成“美元潮汐收割”的恶性循环。）

    不论美国的政策是否能达到他们的目的，对全球经济运行都会形成较大的伤害，未来经济增长预期需警惕衰退风险，尤其全球股票市场本质上是资金推动形成的，一旦资金改变预期，到底会带来多大影响？——这种影响可能远超基本面本身的波动，当央行宽松周期错配时（如欧央行加息/美联储降息），跨境资本在股、债、汇市的急速转向（预计7-8月规模超8000亿美元）将放大波动，使新兴市场承受‘非基本面冲击’。

    在7月非农不及预期、前两月数据“暴力下修”的背景下，美联储9月降息的大门被打开了。美联储刚刚在本周议息会议上按兵不动，但周五公布的7月就业报告却上演了“打脸”剧情：新增就业人口仅录得73万人，为去年10月以来最小增幅，前两月数据合计下修258万人。数据公布后，交易员押注9月降息的概率从周四的38飙升至70以上。

    对于这些恶劣的外部金融环境，我们的央行也是有动作的。

    8月1日，中国央行三重防线阻击外部风险：

    机制层面：设立国务院级宏观审慎委员会（直接统筹外汇局/金监局），打破分业监管滞后性；

    货币武器：加速人民币在东盟贸易结算占比（目标35+），发展离岸ndf市场对冲汇率波动；

    流动性护城河：维持lf利率25低位+专项再贷款投放（预计q3达8000亿），用自主货币政策抵御美联储‘降息预期陷阱’。

    最终可能还是要看各国博弈的效果，a股情绪上大概率会受到影响，但最终走势也许还是取决于资金的态度，这个是可以引导的，只是不确定国家金融方面的团队能否做好相关的工作，我们的情况是真的好，股市却一直让投资者没有信心，外围确实经济明显下行，资本市场却依旧阳光灿烂。

    a股的核心矛盾在于 ‘预期管理失效’：当外资因政治风险溢价要求8的中国资产收益（高出美股3倍），而国内机构又陷于绝对收益止损线时，再宽松的流动性也难以填补信心鸿沟。反观美股，靠美联储‘数据造假→降息预期→资金回购’的人造太阳维持繁荣，终将面临利率政策黔驴技穷的清算。

    回到汽车产业，先不看整体，我们也许可以通过一个细节看到变化。

    就是新势力车企在淡季的表现。

    7月，四家新造车企业交付量出现明显分化：零跑汽车和小鹏汽车再创单月交付纪录，理想汽车交付量则出现大幅下滑，蔚来汽车持续在2万辆区间徘徊。

    从数据上看，环比确实体现了淡季的情况，零跑和小鹏都是轻微上涨，但理想和蔚来的销量则下跌15，但最大的变化还是理想和去年同比的变化，跌幅接近-40。

    因为bba也是同比大幅下跌（-20），对标bba的理想销量都下跌40，这可以看出鸿蒙智行今年带来的冲击有多大，但这可能只是开始，因为下半年鸿蒙智行的新车型才进入放量。

    鸿蒙智行的降维打击三重奏：

    智驾体验代差：ads 30城区noa落地速度比理想adax快8个月，7月用户智驾里程占比达38（理想仅12）；

    生态捆绑效应：华为手机用户换车转化率超25（理想无生态入口）；

    渠道爆破力：融合店半年新增1200家（理想仅498家），覆盖80地级市。下半年推演：7改款（25万级）+ 享界s9t上市，理想主力价格带将遭 上下夹击，全年份额或萎缩至12（去年21）。

    所以，下半年伴随着汽车旺季的到来，智能车对传统燃油车的替代进程加快，有鸿蒙智行加持的北汽蓝谷相对更安全。

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